👰 Bismarck avait raison
Promettre une retraite dans 40 ans, c’est comme promettre fidélité le jour du mariage.
Au programme du jour
L’édito
Le focus : private equity et family office
Les marchés
La revue de presse
Bonjour,
Cette impression, nous la ressentons au quotidien, mais un sondage vient le chiffre : 72% des Français non-retraités pensent que leur pension ne suffira pas pour vivre correctement. C'est extraordinaire ! Il aura donc fallu attendre 2025 pour que nos concitoyens découvrent ce que tout conseiller en gestion de patrimoine sait depuis que Bismarck a inventé la retraite : promettre de l'argent dans quarante ans, c'est comme promettre la fidélité éternelle le jour de son mariage - touchant, mais statistiquement douteux.
L'enquête d'AG2R La Mondiale nous apprend que 60% des Français estiment cotiser plus qu'ils ne percevront. Quelle clairvoyance ! C'est un peu comme découvrir que l'eau mouille ou que les promesses électorales s'évaporent après le scrutin. Le système par répartition, cette magnifique pyramide de Ponzi légale où les jeunes paient pour les vieux en espérant qu'il restera des jeunes quand ils seront vieux, commence à montrer ses limites. Les mathématiques sont cruelles : quand il y a plus de retraités que de cotisants, même un énarque finit par comprendre que ça coince.
Face à cette épiphanie collective, nos compatriotes se ruent sur l'assurance-vie (58% la jugent intéressante) et l'immobilier locatif (56%). L'épargne individuelle comme bouée de sauvetage du naufrage collectif, voilà qui devrait réjouir notre profession. Les jeunes préfèrent encore le Livret A - touchante naïveté qui consiste à combattre l'inflation avec un lance-pierres - mais se rattrapent avec les cryptoactifs, prouvant qu'entre deux illusions, ils préfèrent la plus moderne.
Pour nous, conseillers, cette défiance grandissante envers la répartition est pain bénit. Quand 54% des Français déclarent épargner pour leur retraite et qu'une majorité pense qu'il faut commencer avant 35 ans, notre rôle devient crucial. Nous sommes les phares dans la tempête démographique, les architectes de l'arche patrimoniale qui permettra à nos clients de naviguer vers une retraite décente. Alors que le "conclave" sur les retraites accouche d'une souris, nous construisons, placement après placement, les solutions que l'État providence ne peut plus garantir. C'est notre métier, et manifestement, il a de beaux jours devant lui.
Bonne semaine à tous !
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Les Family Offices se shootent au Private Equity : 37,5% de la dose totale
Les résultats du 10e baromètre AFFO-EY 🇫🇷 tombent comme un couperet sur les dernières illusions des nostalgiques de la Bourse : le Private Equity écrase tout sur son passage avec 37,5% des allocations des Family Offices. Les actions cotées ? 17,3%, reléguées au rang de faire-valoir. L'immobilier d'investissement ? 12,8%, en chute libre de 8 points. On assiste à une véritable ruée vers le non-coté, comme si les familles fortunées avaient collectivement décidé que la transparence des marchés, c'était surfait.
Cette boulimie pour l'investissement direct (28,2% contre 9,4% via des fonds) traduit une volonté farouche de reprendre le contrôle. Fini le temps où l'on confiait aveuglément son magot aux gérants : désormais, on veut mettre les mains dans le cambouis, siéger aux conseils d'administration, transformer les PME et ETI en machines à cash. Le co-investissement grimpe à 28% des stratégies, preuve que même entre riches, on préfère partager les risques – et les expertises – plutôt que de jouer solo.
Les préoccupations de ces dynasties modernes oscillent entre l'ancestral et le futuriste : protection de la famille (100%, évidemment), transmission intergénérationnelle (98%), mais aussi IA (74%, +34 points) et cybersécurité (78%, +14 points). Les tensions géopolitiques explosent à +38%, confirmant que même avec des millions en banque, on dort moins bien quand le monde s'embrase. Pendant ce temps, la philanthropie recule de 9 points et la neutralité carbone de 14 points – apparemment, sauver la planète, c'est moins urgent que de sécuriser ses bitcoins contre les hackers nord-coréens.
Amériques
EMEA / Afrique
Asie Pacifique
A la une
🇫🇷 Comptes publics – La Cour des comptes estime à 6G€ la facture publique des JO de Paris 2024, soit 3x le budget initialement prévu.
🇫🇷 Épargne – Le Livret A a enregistré une collecte nette de 1,22G€ en mai, retrouvant l'intérêt des Français avant une probable baisse de son taux à 1,5-1,7% cet été.
🇫🇷 Assurance-vie – La collecte nette atteint 3,8 Md€ en mai, son plus haut niveau depuis 16 ans, portée par 3 Md€ sur les unités de compte et 0,8 Md€ sur les fonds euros.
🇫🇷 Régulation – L’Orias alerte sur le retrait d’agrément de deux associations professionnelles, l’AFIB (pour l’assurance) et La Compagnie IAS, effectif les 11 et 12 juillet 2025.
🇪🇺 Banques – Les grandes banques européennes s’allient autour de systèmes de paiement instantané compatibles, visant à faciliter les virements transfrontaliers et à contrer l’influence de PayPal, Visa et Apple Pay.
🇪🇺 Stablecoins– Bruxelles s’apprête à publier de nouvelles règles pour les stablecoins, ignorant les mises en garde de la BCE sur les risques pour la stabilité financière en cas de volatilité.
🇫🇷 Outre-mer – Face aux débats sur la suppression des niches fiscales, la défense du dispositif Girardin est réaffirmée, celui-ci étant présenté comme un outil clé de développement économique local.
🌎 Mobilité – Plus de 140 000 millionnaires devraient changer de pays en 2025, un record mondial selon le dernier rapport Henley Private Wealth Migration.
🇺🇸 Réglementation bancaire– Les 22 plus grandes banques américaines, dont JPMorgan, Goldman Sachs et Bank of America, ont toutes passé les tests de résistance annuels de la Fed.
🇨🇦 Fiscalité – Le G7 s’accorde sur une « global minimum tax » adaptée, prévoyant une exemption majeure pour les multinationales américaines au nom de la souveraineté fiscale.
Economie
🇪🇺 Croissance – L’activité économique du secteur privé dans la zone euro progresse à peine en juin, l’indice PMI Flash restant quasi stable à 50,2 pour le sixième mois consécutif.
🇺🇸 Fed – Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed, appelle à une baisse des taux dès juillet, estimant que l'impact inflationniste de la guerre commerciale sera limité.
🇺🇸 Fed – Donald Trump confirme avoir « trois ou quatre » candidats potentiels en vue pour remplacer Jerome Powell à la présidence de la Réserve fédérale.
🇫🇷 Emploi – Le nombre de demandeurs d’emploi sans activité (catégorie A) a reculé de 0,3 % en mai, atteignant 3,21 millions de personnes hors Mayotte.
🇫🇷 Dette publique – La dette française s’élève à 3 345,8 Md€ au premier trimestre 2025, soit 114 % du PIB, en hausse de 40,5 Md€ sur trois mois.
🇫🇷 Consommation– Les dépenses des ménages français n'ont progressé que de 0,2 % en mai, marquant un net ralentissement par rapport à la hausse de 0,5 % du mois précédent.
🇪🇺 Taux d’intérêt– Le BCE envisage une pause après huit baisses consécutives de taux, alors que la Fed, la Banque d’Angleterre et la Banque de Corée privilégient la prudence, et que la Banque du Japon maintient ses taux à 0,5 %.
Immobilier
🇫🇷 Location – La tension locative s’accentue : pour chaque bien à louer, six sont proposés à la vente sur le marché français.
🇫🇷 Aides – MaPrimeRénov’ est suspendue pour les rénovations globales jusqu’au 14 septembre, une mesure touchant 36 % des dossiers déposés en 2024.
🇫🇷 Commercial – Les Galeries Lafayette ont cédé les murs du BHV L’Homme, dans le Marais à Paris, à la foncière NJJ Verrerie de Xavier Niel, pour un montant non communiqué.
🇬🇧 SCPI – MNK Partners acquiert un immeuble de bureaux moderne à Glasgow pour 3,7 M£, son quatrième actif au Royaume-Uni, offrant un rendement net de 9,5 %.
🇫🇷 Fiscalité– Le ministère de l’Économie fait l’objet d’une plainte pénale, accusé de « concussion », « corruption passive » et « association de malfaiteurs » dans le dossier de la niche fiscale « Airbnb ».
🇺🇸 Crédit – Les taux des crédits immobiliers à 30 ans restent quasi stables à 6,88%, évoluant dans une fourchette étroite depuis avril malgré l’incertitude économique et géopolitique.
🇺🇸 Neuf – Les ventes de maisons neuves ont chuté de 13,7 % en mai, atteignant 623 000 unités, soit leur plus bas niveau depuis trois ans.
🇫🇷 Neuf – Les permis de construire délivrés en mai atteignent 31.200 logements, un niveau toujours inférieur à la moyenne d'avant-crise sanitaire.
🇫🇷 Neuf – Les ventes d’appartements neufs ont chuté de 40 % en 2024 par rapport à 2022, atteignant leur niveau le plus bas depuis 1995.
🇫🇷 Rénovation – Une proposition de loi transpartisane visant à éliminer les « bouilloires thermiques » sera prochainement déposée à l’Assemblée, après la publication d'une étude sur les logements inadaptés aux fortes chaleurs.
🇫🇷 Fiscalité – La location meublée touristique reste exonérée de TVA, sauf si le loueur propose au moins trois des quatre services para-hôteliers, sous réserve d’un chiffre d’affaires supérieur à 85 000 €.
🇫🇷 Copropriété – Les syndics pourront facturer une nouvelle prestation lors de la souscription d’un prêt collectif par une copropriété, selon un projet de décret en cours d’examen.
Fonds & placements
🇪🇺 ETF obligataires– La moyenne des frais pondérés de Vanguard sur ses fonds obligataires européens passe à 0,11 %, après la baisse annoncée par le gestionnaire américain.
🇬🇧 Asset Management– Janus Henderson Investors lance le fonds Horizon Asset Backed Securities, investi à 70 % minimum en titres adossés à des actifs investment grade, principalement destinés aux investisseurs institutionnels et professionnels européens.
🇫🇷 Actions– Sienna IM lance un fonds dédié à la souveraineté européenne, axé sur l’innovation, l’énergie, la défense, la sécurité alimentaire et l’autonomie industrielle.
🇺🇸 ETF – Vanguard abaisse une nouvelle fois ses frais de gestion en Europe pour renforcer sa position sur le marché des fonds cotés obligataires.
🇪🇺 Private Equity – Private Corner et Ardian lancent un fonds dédié aux semi-conducteurs européens, accessible aux investisseurs privés dès 100 000 euros via un FPCI nourricier.
🇺🇸 ETF – Invesco lance un ETF S&P 500 Quality UCITS, répliquant l’indice des 100 sociétés les mieux notées du S&P 500 selon des critères de rendement, accruals et endettement.
🇫🇷 Obligations – IVO Capital Partners lance IVO Euro Flexible Short Duration SRI, un fonds obligataire flexible à duration courte sur la zone euro, combinant investment grade et high yield avec une poche monétaire pouvant aller jusqu'à 50 %.
🇫🇷 Défense – Le nouveau fonds d’Auris Gestion cible 50-60 entreprises européennes majeures de la BITD et secteurs liés, selon une approche multicaps et une discipline stricte de gestion des risques.
🇫🇷 FCP – Sunny AM fusionne son fonds Disruption Fund Alpha avec SAM Cloud Revolution de Quadrille Capital, créant un FCP d’actions internationales géré conjointement à partir du 1er juillet.
🇫🇷 Actions– Auris Gestion lance European Shield Fund, un fonds éligible au PEA axé sur la BITD européenne, investi à 51 % minimum dans la défense et jusqu’à 49 % dans des secteurs liés à la souveraineté européenne.
🇪🇺 Gestion d’actifs– Sienna IM lance Sienna Actions Euro Souveraineté, un FCP article 8 SFDR dédié aux entreprises européennes stratégiques pour renforcer la souveraineté et l’autonomie de l’UE.
🇫🇷 Obligations – Alienor Capital lance InvestCore 2031, un FCP article 8 SFDR à échéance 2031, investi principalement en obligations privées européennes Investment Grade.
Gérants & Distributeurs
🇬🇧 Retraite– Lloyds Banking Group va transférer 6 Mds£ d’épargne retraite de ses salariés de Willis Towers Watson vers Scottish Widows, doublant ainsi la taille de son master trust interne.
🇲🇨 M&A – Crédit Agricole annonce l’acquisition de la clientèle Wealth Management de la succursale monégasque de BNP Paribas, représentant 2 Md€ d’actifs sous gestion.
🇫🇷 M&A – Uzès Gestion acquiert Trecento AM, portant ses encours sous gestion à plus de 700 M€ et renforçant son offre de fonds thématiques et d’épargne salariale.
🇫🇷 LCB-FT– La banque Delubac écope d'une amende de 600.000 euros et d'un blâme de l’ACPR pour insuffisances dans son dispositif de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme.
Marchés
🇫🇷 Tech – Google projette d’implanter son premier data center en France près de Châteauroux, avec l’acquisition de 195 hectares pour 58,5 M€.
🇫🇷 Blanchiment – Les bureaux de Société générale à la Défense et au Luxembourg ont été perquisitionnés dans le cadre d’une enquête du Parquet national financier sur des soupçons de fraude fiscale aggravée.
🇨🇭 Banques – Le tribunal de commerce de Zurich ordonne une expertise indépendante sur la valeur de Credit Suisse, suite à la demande d’anciens petits actionnaires opposés à UBS.
🇨🇭 Sanction – Nestlé Waters Suisse a été condamnée à verser 500 000 francs pour l’usage illicite de filtres à charbon dans ses installations d’Henniez entre 2008 et 2022.
🇫🇷 Automobile – Près d’un emploi sur quatre pourrait disparaître dans la filière automobile française d’ici 2035, soit une perte estimée à 75 000 postes selon une étude Xerfi.
🇨🇭 Banque – Credit Suisse devra verser 511 M$ aux autorités américaines pour avoir violé un accord de 2014 relatif à l’aide à l’évasion fiscale.
Assurance
🇫🇷 Assistance – Le Groupe Vyv regroupe ses activités d’assistance et de services au sein de Vyv Ecoute & Solutions, créant un guichet unique pour accompagner les adhérents face aux aléas de la vie.
🇫🇷 Cyberassurance – Dattak enrichit son contrat en couvrant désormais les dommages liés à une défaillance informatique, y compris sans acte de cybermalveillance, pour protéger les entreprises face aux pannes internes ou chez leurs prestataires IT.
🇫🇷 Animaux – Acheel s’associe à Instinct Protection pour lancer une offre couvrant l’accueil temporaire ou permanent d’animaux domestiques lorsque leur propriétaire devient inapte à s’en occuper.
🇫🇷 MRH – Banque Populaire et Caisse d’Épargne lancent, avec BPCE Assurances, une assurance habitation à impact, récompensant les comportements éco-responsables via un dispositif tarifaire progressif.